Emerging South

Recent nog op het nieuws: hoe de “kleine” banken als Rabobank en Deutsche Bank massaal klanten aantrekken met hogere tarieven. En gelukkig dat we allemaal zijn met onze 4% (die overigens niet hoger kan wegens wettelijk maximum intrest op spaarboekje = 4%). Wat we allemaal vergeten is dat de inflatie in België nu 3,1% bedraagt en naar mijn inschatten nog (substantieel) verder zal stijgen in 2008.

De meeste mensen weten eigenlijk niet (precies) wat inflatie is; ik schreef hier reeds over. Getuige hiervan de discussie tussen Yves en Marc Huybrechts in de comments van deze post. Zoals Marc terecht meent is de enige ‘complete’ inflatie-meter in een economie de GDP-deflator. Dit is inderdaad iets wat men eigenlijk enkel ex-post kan berekenen op basis van de Nationale Rekeningen. Zoals Yves toelicht heeft inflatie invloed op intresten. Zij het met vertraging. Zeker wanneer de discrepantie tussen de geschatte inflatie, op basis van de Belgische korf voor het berekenen van de CPI en de GDP/BNP deflatie groot blijkt te zijn (wat in 2007 absoluut het geval was en in 2008 nog meer het geval zal zijn). Dit leidt inderdaad tot een herverdeling van schuldeisers naar schuldenaars. Helemaal leuk wordt het natuurlijk wanneer je schuldenaar bent in België om schuldeiser te worden in Brazilie. Concreet: wanneer ik in België geldt beleg op een spaarrekening krijg ik 4% intresten. Trek daarvan de (geschatte !) inflatie van af en ik hou 0,9% netto over. In Brazilië brengt een spaarboekje (poupança) me 7,75% op. De inflatie voor 2008 wordt op 4,29% geraamd en werd recentelijk naar beneden herzien. De Braziliaanse inflatie leunt overigens sterker aan bij de reeële GDP deflatie dan de Belgische. Ik hou dus 3,46% netto over; een veel eerlijkere netto spread. En de vraagt stelt zich of ik met de Braziliaanse inflatie rekening moet houden? Wat telt is de koersvergoeding BRL/EU wanneer ik in EU reken, of een verhouding 30% BRL en 70 EU (mijn uitgavenpatroon). In dat geval is de netto opbrengst 4,65%. Daar moet ik wel 15% van aftrekken (Braziliaanse CDI tax, in België betaal ik op de eerste 2.500 EU geen roerende voorheffing). Of 3,95% netto ‘real’ intrest. Doch, zonder Braziliaans paspoort krijg je geen Poupança, dus je kijkt naar een CDI fonds met kapitaalbescherming dat je 0,7% per maand kan garanderen.  Bijvoorbeeld een combinatie van Legg Mason DI Special en UBS Pactual Mutual Credito.


Ondertussen raast de echte inflatie in België op ongeziene hoogten.  De ECB die de interesten verder gaat optrekken?  Neen, zij vinden dat er vooral geen loonstijgingen mogen komen.  Nochtans zijn die loonsstijgingen na al die maanden knagende inflatie broodnodig, zeker nu de gas en electriciteitsrekening ook aan ons budget gaan knagen als waren het piranas.  Maar neen, de ECB zegt dat we geen extra loon mogen krijgen.  Dan zal de 'inflatie' binnen enkele maanden vanzelf overgaan.   U las ook toch vorige week in alle kranten dat alle Belgische consumenten met nooit geziene kredieten zitten?   
Dus: (1) de 'echte' inflatie is veel hoger dan diegene die in de Belgische CPI wordt berekend (2) de ECB komt niet monetair tussen, ze houdt de intrest artificieel laag (3) er komen geen loonsstijgingen om de inflatie bij te benen (4) alle Belgen gaan kredieten opnemen om hun koopkracht te bestendigen.  Deze mix klinkt me zo herkenbaar in de oren?  

Eindconclusie: de Belgische inflatie is vooral een gevolg van een te lage economische groei.
Tijd voor business 3.0 in België?

Update 23/1: En ik heb dit gechreven voordat Trichet besloot het been stijf te houden en de Fed niet te volgen in rentedalingen.  Applaus voor de man.  Spijtig genoeg vrees ik dat hij binnen enkele weken al zal zwichten aan de sirenezang.